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    连板消失 破发、腰斩现身!打新不再稳赚暴利?

    2019-11-07 10:11:04 来源:东方财富研究中心 作者:十字路口
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      在A股中一向被视作“暴利”的打新股不好使了!11月6日久日新材、昊海生科等两只才上市的新股破发了。

      新股破发速度创纪录

      首先是上市才第二天的久日新材,11月6日大幅低开5.95%,盘中继续下跌跌至66.01元宣告破发,收盘66.35元也未能挽回破发之势。此前该股发行价为66.68元。      值得注意的是,该股11月5日上市首日就不被投资者看好,换手率高达69%,而假如在11月日亿66.01元卖的人,则要每手倒亏335元。

      而久日新材上市两个交易日就破发,也创了A股市场新股破发速度的新纪录。

      而另一只10月30日上市的昊海生科,也在11月6日盘中破发,创出88.53元的低价,较发行价下跌0.78%。该股发行价89.23元/股,11月6日为上市第6个交易日。

      不过昊海生科收盘跌幅收窄,报89.85元,总算避免了收盘破发的窘境。      原因或与估值有关

      而估值偏高被认为是刚上市不久就破发的重要原因!此前久日新材在上市之前的10月23日就发布投资风险特别公告。      该公告指出,公司本次发行价格66.68元/股对应的发行人2018年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率16.90倍,存在未来股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐机构(主承销商)提请投资者关注投资风险,审慎研判发行定价的合理性,理性做出投资。      而该公告中,久日新材特别对比了产业和业务相似公司的估值,市盈率算数平均值为37.85倍,明显低于42.16倍的发行市盈率。      而另一家公司昊海生科,则有估值便宜很多的H股做对比。昊海生科在A股上市前,已经在H股上市(名称昊海生物科技),11月6日昊海生物科技的股价报于44.90港元/股,而A股的发行价89.23元人民币,比H股高出一倍。      近期新股普遍弱势

      实际上新股弱势,在近期是一个非常普遍的现象。东方财富Choice数据显示,近期刚上市不久的新股,大多数在上市后快速回落,并没有出现以往的连板现象。

      有的个股最新收盘价,甚至较上市后创出的最高价回落幅度高达50%。比如10月28日上市的申联生物,上市已经有8个交易日,但别说连板,就是连阳也不见踪影。

      该股合计8个交易日中走出6根阴线,最新收盘价17.59元/股,距离上市首日盘中最高价36.88元/股已经暴跌超50%。      科创板正向成熟市场靠拢

      值得注意的是,上述新股中,多半为688开头的科创板个股,那么这给出了何种信号呢?

      业内人士称,这反而表明科创板正向成熟市场靠拢。由于科创板的市场定价机制,发行价往往已经体现了市场的博弈,因此在未来的科创板新股申购过程中,也应该逐渐开始“选择性申购”的参与策略。

      东北证券研究总监付立春认为,对科创板投资而言,不论是一级市场还是二级市场,都已提前进入到新阶段。这一现象的出现会对一级市场的发行价制定,有反向的指导和借鉴作用,未来发行价会更加理性。

      另外,付立春补充道,随着科创板定位更加坚守、上市公司质量更加提高、硬科技企业逐渐增多,未来大面积破发的概率不大。但作为投资人来说,对公司基本面的研究、深度分析等的专业要求会越来越高,精选才是未来的主题。

      而对于11月6日出现的科创板个股破发。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示,“在香港市场新股首日破发的比例约为15%,而美国市场有些年份新股首日破发率甚至达到40%,所以只要是市场化定价,就有可能面临破发风险。”

      还能打新吗?

      资深投行人士王骥跃则表示,“新股破发损害的只是打新者的利益,其他市场参与者反而是受益者”,新股破发后,投资者可以以较低的价格寻找合适投资标的。

      但王骥跃也指出,即便新股出现破发了,也并不会所有新股都破发,正常情况下新股破发概率不会超过30%,虽然无风险收益可能不存在了,但整体概率上打新还是能赚钱的。所以即使出现破发了,新股也还是可以打的,只是要有所挑选罢了。

      随着破发出现,部分打新资金必然会离场,发行价下调后中签率和收益率反而可能提高,坚持打新的投资者可能还会收到意外红包。

      新股不败神话必然会被打破,破发是新股市场化发行的必然结果与必经之路,市场与监管当理性看待,坚守住“敬畏市场”的理念,坚持让市场机制发挥作用。

      仅供投资者参考,不构成投资建议

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